Para los mercados financieros, la causa es comprensible: la probabilidad de una primera bajada del tipo de interés oficial del Banco de Canadá este miércoles es de más del 80%. Además, cada vez más economistas que siguen de cerca la política monetaria se inclinan por un primer recorte del tipo de interés oficial del 5% al 4,75% este miércoles, en lugar de la próxima decisión prevista para el 24 de julio.
¿Qué hará el Banco de Canadá?
«No hay ninguna ventaja en esperar seis semanas más», afirma Dominique Lapointe, director de estrategia macroeconómica de Manulife.
“Para julio, el riesgo de un aumento de la inflación es bastante bajo”, considera. Asimismo, es poco probable que el crecimiento económico se acelere nuevamente en las próximas seis semanas. »
Al final, es una cuestión de juicio, dice Jimmy Jean, economista jefe de Desjardins. “Los líderes de los bancos centrales tienen todos los datos imaginables para tomar una decisión. En última instancia, todo se reduce al peso que le damos a los diferentes datos porque nunca tenemos información perfecta. »
Al igual que Dominique Lapointe, Jimmy Jean espera una reducción del tipo de referencia este miércoles, la primera desde marzo de 2020, cuando la pandemia paralizó la economía. La tasa clave del Banco de Canadá se ha mantenido en el 5%, su nivel más alto en 20 años, desde julio de 2023.
Esperar hasta julio podría aumentar el grado de confianza del Banco de Canadá en las tendencias positivas que vienen surgiendo desde hace varios meses, considera Matthieu Arseneau, economista del Banco Nacional. « D’ici le 25 juillet (date de la prochaine décision sur les taux), il y aura deux autres rapports sur l’inflation, un autre sur l’emploi et de nouvelles données sur l’évolution de l’économie », dit -Él.
El National Bank Financial espera que el Banco de Canadá mantenga su tipo de interés oficial en el 5% este miércoles, aunque «todo está ahí para justificar una reducción», estima el economista.
El banco central quiere evitar a toda costa tener que dar marcha atrás después de bajar su tipo oficial, porque la inflación está reapareciendo. Pero esperar también aumenta el riesgo de que la economía caiga en recesión y requiera recortes urgentes de los tipos, lo que sería el peor escenario, resumen los economistas entrevistados por La Presse.
Hay argumentos en ambos lados de la ecuación:
Economía débil
La economía canadiense está al borde de la recesión, lo que aumenta la presión sobre el banco central para que no espere antes de bajar su tasa clave. En el primer trimestre de 2024, el producto interno bruto creció a una tasa anualizada del 1,7%, mientras que se esperaba un aumento del 2,2%. Peor aún, el crecimiento del PIB para el último trimestre de 2023 se revisó a la baja del 1,0% al 0,1%, a pesar de un importante aumento demográfico que respalda la economía.
Disminución de la inflación
El nivel de inflación medido por el Índice de Precios al Consumidor ha vuelto a estar dentro del objetivo del Banco de Canadá del 1 al 3%. La lectura más reciente del IPC, de abril, fue del 2,7%. Los precios de la vivienda siguen aumentando considerablemente, pero excluyendo el costo de los intereses hipotecarios, que se verían aliviados por tasas de interés más bajas, la tasa de inflación general ha caído por debajo del 2%. Todas las medidas de inflación básica que supervisa el banco central también han caído por debajo del umbral del 3%.
Desempleo en aumento
El número de puestos vacantes está claramente disminuyendo. El aumento de la población también contribuye a enfriar el mercado laboral. El aumento de la tasa de desempleo también empieza a tener repercusiones en los salarios, cuyo aumento preocupaba al Banco de Canadá y que se ha ralentizado. Las cifras del mes de mayo serán publicadas por Statistics Canada el viernes, después de la decisión del miércoles sobre la tasa. La mayoría de los economistas predicen que el mercado laboral seguirá deteriorándose.
Informar primero del descenso
El Banco de Canadá tiene la costumbre de comunicar sus intenciones con antelación para no sorprender a los mercados. Esto es lo que hizo en 2022, antes de aumentar su tipo de interés clave, que entonces estaba en el mínimo. La tasa de inflación siguió aumentando hasta su siguiente decisión, y muchos observadores concluyeron que esperó demasiado antes de iniciar un ajuste monetario. Esta vez, el banco central podría simplemente indicar claramente el miércoles que bajará los tipos en su próxima decisión, en julio.
El precio de las casas.
La primavera es generalmente una estación muy activa en el mercado inmobiliario. Un recorte de la tasa clave en junio, incluso de sólo 25 puntos básicos, podría ser suficiente para excitar a un mercado reprimido por las altas tasas de interés y esperando simplemente una señal para volver a la vida. Los precios de las viviendas podrían aumentar rápidamente y alimentar la inflación relacionada con la vivienda, lo que podría llevar al Banco de Canadá a esperar más para comenzar a bajar las tasas.
El freno de la Reserva Federal
El hecho de que la caída de los tipos de interés en Estados Unidos se esté haciendo más lejana es otro factor que anima al Banco de Canadá a tomarse su tiempo. La economía canadiense puede vivir con tipos de interés más bajos que en Estados Unidos, pero el riesgo de una caída del dólar que aumentaría el precio de todos los productos importados y reavivaría la inflación es un freno a la caída de los tipos en Canadá. Si la Reserva Federal ya hubiera bajado su tipo de interés oficial, el Banco de Canadá probablemente ya lo habría hecho, creen varios economistas.
