El Banco Central Europeo (BCE) elevó este jueves su tipo de interés de referencia hasta su nivel más alto desde 1999, desafiando a quienes pedían una tregua para no empeorar la desaceleración de la actividad económica en la zona euro. Tras este décimo aumento consecutivo desde julio de 2022, la institución de Frankfurt no ha anunciado explícitamente una pausa en su draconiano ciclo de ajuste monetario.
En su comunicado de prensa indica que «el Consejo de Gobierno considera que los tipos de interés oficiales del BCE han alcanzado niveles que, mantenidos durante un período suficientemente largo, contribuirán en gran medida a que la inflación vuelva lo antes posible al nivel objetivo». «. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que la decisión de volver a subir los tipos de interés el jueves fue tomada por «una sólida mayoría» del Consejo de Gobierno, aunque algunos miembros habrían «preferido una pausa» en el ciclo de ajuste monetario. “Evidentemente, algunos diputados no llegaron a la misma conclusión, y algunos gobernadores hubieran preferido una pausa (…) pero les puedo decir que una mayoría sólida estuvo de acuerdo con esta decisión”, dijo durante una conferencia de prensa posterior la reunión de política.
Es demasiado pronto para decir si los tipos de interés del Banco Central Europeo han alcanzado su punto máximo, afirmó el jueves Christine Lagarde, presidenta del BCE, tras anunciar un décimo aumento consecutivo destinado a combatir la inflación. «No podemos decir que hayamos alcanzado la cima», dijo Christine Lagarde a la prensa. Si bien considera que los tipos han alcanzado niveles que contribuirán «de manera sustancial» a la deseada caída de la inflación, la próxima decisión sobre los tipos dependerá «de los datos económicos», añadió.
El BCE ha decidido mantener el rumbo, catorce meses después de lanzar el ciclo de aumento de tipos más rápido y mayor de su historia, de 4,50 puntos porcentuales hasta la fecha. Una decisión que justifica afirmando que “si la inflación continúa desacelerándose, siempre debería permanecer demasiado alta durante un período demasiado largo”. El BCE también elevó el jueves sus previsiones de inflación para 2023 y 2024, debido al impacto de los precios de la energía.
Las nuevas proyecciones macroeconómicas de la institución monetaria prevén un aumento de precios del 5,6% en 2023, luego del 3,2% en 2024 y del 2,1% en 2025, acercándose al objetivo a medio plazo del 2,0%.
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El BCE enfrentó un dilema el jueves, lo que hizo que su decisión fuera más incierta que nunca, mientras la actividad económica en la zona del euro muestra señales reales de contracción. El endurecimiento monetario de los últimos meses ha provocado un aumento de los costos de endeudamiento para los hogares y las empresas, influyendo en la demanda y, por tanto, en la distribución del crédito.
La desaceleración, que alguna vez se limitó al sector manufacturero, se extendió gradualmente al sector de servicios. El índice PMI alcanzó su nivel más bajo en 33 meses, y la actividad se contrajo a un ritmo no visto desde el otoño de 2020 y el primer año de la pandemia. Así, el BCE rebajó el jueves sus previsiones de crecimiento en la zona euro hasta 2025, que deberían alcanzar sólo el 0,7% en 2023, frente al 0,9% previsto anteriormente, luego el 1,0% en 2024 y el 1,5% en 2025.
Este dilema entre inflación y crecimiento ha dado lugar a un intenso debate entre los banqueros centrales de la zona del euro en las últimas semanas. Frente a una inflación considerada persistente, el riesgo de no hacer lo suficiente parecía mayor que el riesgo de hacer demasiado, como insisten los “halcones” que han dominado el debate en el consejo del BCE durante más de un año.
La subida de tipos de 0,25 puntos porcentuales decidida el jueves, al igual que en julio, sitúa el tipo de depósito de liquidez bancaria en el BCE, que se sitúa en el 4,00%, el más alto desde la creación del BCE en 1999. El objetivo del BCE es seguir desacelerando la actividad económica para que las empresas y negocios dejen de subir los precios y para que sus empleados moderen las demandas salariales, que tienden a alimentar la inflación.
«La crainte de ne pas maîtriser totalement l’inflation et le risque de s’arrêter trop tôt ont dû être une préoccupation plus importante que le risque croissant de récession dans la zone euro», a commenté Carsten Brzeski, de la banque ING, après la decisión. Pero también cree que el BCE anunció el jueves “el aumento final” del ciclo de ajuste monetario.
