El sector financiero no bancario -que incluye compañías de seguros, fondos de pensiones y fondos de inversión- representa un mayor riesgo para el sector financiero debido a su exposición a las consecuencias del ajuste monetario en curso, estimó el martes el Fondo Monetario Internacional (FMI). ) en un informe. De acuerdo con el capítulo analítico del GFSR, un informe dedicado a las finanzas globales que publica la institución cada seis meses, la vulnerabilidad de las instituciones financieras no bancarias (o IFNB) se ha incrementado en la última década, a medida que han aumentado en importancia, para el punto de suponer ahora un riesgo para todo el sector, en un momento en que los bancos centrales están subiendo sus tipos.
Con esta acción, los bancos centrales esperan en particular reducir el crédito disponible, aumentando su coste, lo que debería permitir reducir la inversión y, en última instancia, la actividad, para reducir la inflación. Pero esta subida de los tipos de interés también afecta directamente a la actividad de las IFNB, que en muchas ocasiones son propietarias de gran parte de la deuda emitida por los Estados y que se encuentran a duras penas revendiéndola en el mercado secundario. De hecho, las últimas emisiones ofrecen rendimientos mucho mejores a largo plazo que las emisiones realizadas en los últimos años.
Además, estos establecimientos no están sujetos a regulaciones tan estrictas como las aplicadas a los bancos bajo los acuerdos de Basilea III, y próximamente Basilea IV, particularmente en términos de liquidez disponible y exposición al riesgo, mientras que las IFNB ahora representan más de la mitad del sector financiero.
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El FMI ha identificado tres posibles fuentes de riesgo para el sector financiero, en particular la interconexión de las IFNB con los bancos, lo que aumenta el riesgo de traspasar dificultades de uno a otro y limita así, al final de la cadena, las capacidades de financiación de la economía real, a riesgo de ralentizarla demasiado.
Las otras dos fuentes de preocupación son específicas del funcionamiento mismo de las IFNB, por ejemplo, con una insuficiencia de liquidez, que las obligaría a vender activos para financiar los rendimientos prometidos a los clientes, con el riesgo de incurrir en mayores pérdidas anticipadas. Esta es una situación que aceleró notablemente la quiebra del Silicon Valley Bank (SVB).
Por último, el FMI ve un mayor riesgo de necesidad de endeudamiento, lo que podría aumentar el coste de este último mientras los tipos de interés han subido con fuerza tanto en Estados Unidos como en Europa, con la política de endurecimiento monetario del Banco Central Europeo (BCE) que la Reserva Federal (Fed) durante aproximadamente un año. Por lo tanto, para limitar los riesgos identificados, el Fondo propone que las autoridades refuercen las regulaciones relacionadas con las IFNB, en particular acercándolas a las que se aplican a los bancos.
El pasado mes de octubre, la fuerte subida de los tipos de la deuda a 10 años del Reino Unido, provocada por la crisis política tras la presentación del minipresupuesto por parte del ex ministro de Hacienda, Kwasi Kwarteng, había desestabilizado en gran medida los fondos de pensiones británicos. Esto había obligado al Banco de Inglaterra a reaccionar para mantener la estabilidad financiera.
