Malas sorpresas en Estados Unidos. El crecimiento del primer trimestre resultó ser menos fuerte de lo esperado. Sin embargo, al mismo tiempo, la inflación está superando las expectativas. Aunque el comportamiento de la economía estadounidense sigue provocando celos en Europa, la doble decepción del comienzo del año hace menos probable el optimista escenario de «aterrizaje suave», que combina una caída de la inflación con un crecimiento.
El Departamento de Comercio calcula que el producto interior bruto (PIB) de Estados Unidos, de enero a marzo, creció, a tasa anual, al 1,6%, mientras los economistas esperaban un 2,5%. El deterioro de la balanza comercial y un consumo más débil frenaron la expansión.
Al mismo tiempo, la inflación subyacente, medida por el índice de gasto de consumo personal, excluyendo energía y productos alimenticios, asciende al 3,7%, y no al 3,4% como lo anticipábamos. Por tanto, estamos muy lejos de volver al 2%, el objetivo del banco central estadounidense, que se alcanzó brevemente a finales de 2023.
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Además, el gasto en servicios, particularmente en salud, se aceleró a una tasa del 4% entre enero y marzo, lo que respalda la actividad. Por el contrario, el consumo de bienes, especialmente el de automóviles, cayó un 0,4%. En este contexto, continúa la caída del ahorro iniciada en el segundo trimestre de 2023. La tasa de ahorro estadounidense cayó así al 3,6%, frente al 4% a finales del año pasado.
Los mercados reaccionaron mal a esta noticia. El mercado de bonos concluye que, dada la resistencia de la inflación, la Reserva Federal tiene una razón más para no bajar su tasa clave, que está en su nivel más alto en 23 años, antes de septiembre. Los mercados bursátiles están sufriendo a medida que la perspectiva de altas tasas de interés durante meses aumenta el riesgo de recesión y caída de las ganancias corporativas.
La narrativa electoral del presidente Biden también se ve afectada a medida que el crecimiento cae desde una tasa elevada del 3,4% a finales de 2023 a un mediocre 1,6% a principios de 2024. El descontento de los votantes con los aumentos de precios aún dolorosos, incluido el candidato demócrata, está sufriendo en el encuestas, podría empeorar si se confirma la marcada desaceleración de la actividad.
